Neelkanth Mishra是董事总经理和印度股权策略师信用瑞士。他被机构投资者和亚洲债务民意调查所评名为印度最佳分析师之一。他一直是由政府委任的委员会，例如GST和FRBM审查委员会的RNR委员会委员会委员会也涵盖金属和墨水，并早些时候在印度药物上工作。

Mishra表示，私营公司银行的相对表现不足，银行现在正在获得巨大的定价权，因为非银行金融公司（NBFC）从空间中消失了。

在对CNBC-TV18的专用采访中，Mishra表示，他担心NBFCS空间缺乏增长，因为这一部门的几家公司的资产负债表比9月份小。

在广泛的采访中，Mishra还讨论了电力部门及其未来，NBFC部门在各种主题中。

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编辑摘录：

我经历了你的注意事项，在那里你说总体固定资本形成数字，这是最广泛的投资衡量标准，揭示了一些关于私人资本支出（CAPEX）的惊喜。您能否通过您的报告的要点以及为什么对其中一些主题看起来如此看涨的原因？

正如您所说，固定资本形成是最广泛的措施，这就是每个人都追踪的，并且总固定资本形成（GFCF）与国内生产总值（GDP）比率有很大尖锐。这是您可以看到的最广泛的投资衡量投资。

在我们的市场中，每个人都在寻找投资股，投资收入，所以发生的是，它恰逢工业收入和价格的盈利也是如此。所以我们调查了这一点，并给出了在过去的六个例子中，GFCF到GDP比率已经稳步攀升。

问题是他们可以维持。我们发现，如果您深入了解GFCF，大部分放缓都来自非正规部门。事实上，私营公司支本在青少年中期成长，实际上是14％的CAGR。当然，机械支本上涨仅为10％，它比我们预期的要大得多。

知识产权投资每年的增长率为22％。所以发生了很多投资。对我们来说，令人惊讶的是，甚至以名义术语为单位，有效地没有变化。第三个令人惊讶的是，与政府负责支本上的接受的共识认为，这是相反的。实际上，政府部门一直在过去7 - 8年的大部分时间表上的同样的速度。

因此，政府或公共部门的GFCF到GDP实际上是平坦的。其次，来自政府或公共部门的GFCF一直与GDP保持步伐意味着它更加可持续。正如政府部门在财政开发上竞争的那样，他们突然会弄干，这使得这更加可持续，最后。

在私营部门，我们列出了12,000家公司，并查看了他们的资本资本，而且令人惊讶的是，放缓似乎有两部分;金属和力量。现在我们认为钢铁支出已经开始，我们的观点仍然是电力资本资本，在两三年中，将开始。所以我认为这是为一个非常有意义和可持续的恢复投资活动为基础。

什么是百分比，创形部门的组成，私人资本支出和政府在固定资本形成篮中？

私营部门贡献了43％，25％是公共部门，32％是家庭。为了为您提供25％的公共部门的数字，大约2/3次来自州政府和中央公共部门企业（CPSE），百分比实际上是中央预算拨款。

对于私营部门来说，所有这一切都是MCA21数据，因此这与您获得的一样稳固。家庭实际上是剩余的。

回到你对Capex中提取的一个点。早些时候在CAPEX陷入停滞时，它也会减缓了许多银行贷款到行业，特别是在您的说明中提到的一半处于制裁的一半的权力和金属。现在我们如何看待拼图的成果？

随着利润率和破产公司正在接管的，该活动也在接受。因此，较溶剂公司正在贷款将其带到贷款，并且还有一个阶段被涂上贷款，因此在行业的总体暴露开始，我们的意识是这是贷款书的一部分挣扎和停滞不前的银行。

如果您认为私营公司银行的相对表现与私人零售银行相比，它一直在令人惊叹，现在大部分问题都是已知的，其中许多问题仍然必须在资产负债表中得到认可。

银行现在正在获得巨大的定价权力，因为NBFC从空间中消失，定价电力就会回来。因此，应该有净息差的扩张和他们已经挣扎并落后于市场。所以这是我们找到机会的另一个领域。

例如，我并不惊讶，看看L＆T。即使是他们的Q2号码也表明了Afsiry的鲁棒性和印度国内银行的论据（SBI）和ICICI正在分享。我们看到摩根士丹利报告，有趣的名字是Bharat Report电器有限公司（Bhel）。没有人提到的那个名字，电力部门，是的，没有人投入那个部门，但是有这么多的绝对灾难性估值，分销公司（炸虫）问题根本没有得到修复。为什么有人会投资新的电力公司，如果他们没有，为什么Bhel获得订单？

我知道你一直这样做了。选择股票的关键方面之一是因为公司可能做得很好，但股票可能被高估。第一个本能之一是看看没有其他人正在看的东西，这不够好，因为如果你用你提到的具体股票这样做了，你将丢失多年。但现在我们看到的是看印度的能源需求。为了以7％的GDP增长，您需要能源供应以4.5％的增长，因为您的效率收益每年不得超过2.5％。无论如何，他们是世界上最好的，这是我们在10月份写的纸条，如果你必须在4.5年度成长，你如何获得能量。

几乎所有密集的能量都是进口的。石油，天然气，冶金煤炭，唯一拥有的是热煤和可再生能源和可再生能源不够大，人们认为它会解决问题，我希望并祈祷它确实如此，但似乎没有能够满足我们的能源需求。

如果你必须向人们提供能量，你必须挖掘更多的煤炭，你必须产生更多的热力。

在去年的情况下发生了什么，即利用率已经开始接受，你会说62-63％的平均利用是什么都不是兴奋，但高峰利用已经上涨。

你会感到惊讶，我在东北比尔的一个村庄大约一个月后，我感到震惊，那里有冰淇淋卖。这意味着冷链正在工作。我不想有那种冰淇淋，因为也许冷链可能失败了在那个供应链中的某些地方，但事实上是令人惊讶的是，零售商放养了冰淇淋意味着他最有力一天的一部分。如果您有稳定的权力，并且在那部分中，我们曾经期望7-8小时的电力，现在我们有22-23个小时的电力。这意味着最峰值需求，高峰利用实际上已经拍摄。

因此，我们正在跟踪的是平均水平的62-63％，但是您看出峰值利用率的那一刻，您已经在70年代，我们的需求升高为6％。

因此，在3 - 4年的时间内，您将需要更多的容量，如果您需要容量，您现在需要开始设置它。我认为，在市场上实现，人们担心设备公司和发电企业的应收款项，但业务现实是您需要更多的权力。

我们在那时对公用事业进行了超重，而不是特定的股票名称，但我们认为生态系统是解锁的，并且具有合理的前景。

我想与您讨论您关于非银行金融公司（NBFC）的谨慎，您已在您的报告中提到了关于减速等的报告几次，但这并未呼应我们从Keki Mistry，VC获取的观点HDFC的首席执行官表示，较高的乐观乐观几年后，返回的数量增加，并补充说，大多数NBFC都是由于获得更好的估值而建立。朦胧还表示，信心将再次在行业中返回，实际上，很多CP（商业论文）在我们说话时得到了报酬，你的疑虑源于那时何处？

我认为如果您正在运行任何业务，您不会考虑未来六个月或十二个月。当您设置企业并运行它时，您认为公司理论上是永远的，私营部门也是如此。NBFCS有一个伟大的未来，10-15岁。绝对，他们在循环中经历了一个糟糕的阶段。

是的我们是。我不指望这是 - 让我首先说有很多松散使用的短语，如印度的雷曼时刻，我认为这一切都是不负责任的。绝对没有那种。印度NBFCS资本充分利用，我们正在谈论资产为4.5次为NBFCS的资产，7.5-8个为住房财务公司（HFC），因此没有级联违约的风险和整个系统关闭。

然而，与此同时，发生了什么，即许多NBFC，特别是那些没有已知的企业品牌名称的增长，也不能依赖于进入流动性，即使存在风险厌恶量较高。他们正在放缓 - 其中一些人缩小了，他们的资产负债表现在比9月份临时更小。所以这就是我担心的。我担心缺乏增长，我并不担心级联违约，可能有一个或两个NBFC，其中资产负债表是一个问题，但大大，这是一个增长的问题。

良好的事情是近期流动性已经缓解，因此，事情已经开始移动但同时，一三年的市场并没有缓解，这表明如果你不想进入ALM不匹配问题再次然后你不会变得太多，这就是为什么我们认为这将有拖累。这对增长非常消极。

有经销商，依靠财产贷款的经销商（LAP）获得资金，以获得营运资金，发生缓慢的情况。有很多永远绿化的东西，开始发生，减慢，可能存在一些风险 - 因此，虽然NBFC现在安全，但他们的借款人是安全的。

它们是非常碎片的集，我不认为这将是任何大规模的默认值，但在一个非常碎片的级别，你将开始看到问题出现，直到那些问题被发现会有一些不确定性，NBFC系统会比慢得多这是在过去的三年里。